China exige a Anglo American compromisos de suministro de concentrado de cobre para aprobar la fusión con Teck

El regulador antimonopolio chino pidió a Anglo American asegurar un flujo estable de concentrado de cobre, incluidos los volúmenes vendidos a través de traders, como condición para aprobar la fusión de US$54.000 millones con Teck. Es el único regulador que falta: las demás jurisdicciones ya dieron su visto bueno.

La Administración Estatal de Regulación del Mercado de China (SAMR) pidió a Anglo American que se comprometa a abastecer al país con un flujo constante de concentrado de cobre como condición para aprobar la fusión de US$54.000 millones con la canadiense Teck Resources, según tres personas al tanto de la negociación que pidieron no ser identificadas. El pedido incluye garantías sobre los volúmenes que se comercializan a través de traders. Teck no hizo comentarios sobre el proceso regulatorio; Anglo American dijo que avanza "con buen progreso" junto a SAMR.

Las fundiciones chinas enfrentan la peor escasez de materia prima en décadas

China refina hasta 60% de los cátodos de cobre del mundo y atraviesa su peor escasez de concentrado en décadas. Los analistas esperan que la producción china de cobre refinado crezca este año a su menor ritmo desde al menos 2000, con las fundiciones compitiendo por materia prima y con la caída del precio del ácido sulfúrico, subproducto de la fundición, que reduce la rentabilidad.

SAMR recibió las observaciones de las fundiciones chinas y negocia ahora las medidas correctivas a partir de esas preocupaciones, según una de las fuentes. Como consumidor relevante del cobre de ambas compañías, China tiene un poder de veto efectivo sobre la operación, y en grandes fusiones anteriores usó su autoridad antimonopolio para obtener "remedios de conducta" estrictos que protegen su abastecimiento industrial. Las medidas que se discuten no incluyen venta de activos por el momento.

Un destino obligado para el concentrado podría cambiar cómo se fija el precio

La mayor parte del cobre de Anglo American, producido en Perú y Chile, se vende como concentrado a fundiciones de China, Japón y Europa. Analistas del sector advierten que retirar los grandes volúmenes de concentrado de Anglo Teck del mercado abierto podría acelerar el cierre de plantas de procesamiento occidentales, que ya soportan costos en alza. Si el concentrado quedara bajo cláusulas de destino fijadas por el Estado, la industria tendería a pasar del precio de referencia anual a un precio spot indexado.

Una fusión con 5% de la oferta mundial, bajo el umbral de competencia

La fusión, anunciada en 2025, tiene la aprobación de todos los reguladores de los países donde operan las compañías, excepto China. El grupo combinado controlaría cerca de 5% de la oferta mundial de cobre, por debajo de los umbrales de competencia, que superan el 10% o 15%. Ambas empresas esperan cerrar la operación en marzo de 2027, dentro de los 18 meses desde el anuncio.

La venta de los activos de níquel de Anglo American a la china MMG, por unos US$500 millones, muestra la complejidad de operar con varias jurisdicciones: la Comisión Europea emitió una advertencia antimonopolio a la compañía, que cotiza en Hong Kong, por el riesgo de que desvíe ferroníquel fuera de los mercados europeos, y MMG propone compromisos de suministro de largo plazo para Europa. Ejecutivos de Glencore, Anglo American y Rio Tinto sostienen que las revisiones antimonopolio y las consideraciones de interés nacional pesan cada vez más en las transacciones con cobre y otros minerales críticos.

El próximo paso es el acuerdo entre Anglo American y SAMR sobre el alcance de los compromisos de suministro, que define si la fusión llega a cerrarse en el plazo previsto. La información fue difundida por Reuters y publicada por Mining.com.