Todo lo que se sabe de la posible fusión de Río Tinto y Glencore

El mercado analiza una posible adquisición que podría crear el mayor grupo minero del mundo, con el cobre como activo estratégico central.

Una posible fusión entre Río Tinto y Glencore reactivó el interés del mercado minero internacional por el impacto que podría tener una operación de esta magnitud. Aunque no hay definiciones formales, la confirmación de conversaciones preliminares entre ambas compañías alcanzó para instalar el tema en la agenda global.

Por escala, activos involucrados y desafíos regulatorios, se trata de una de las hipótesis corporativas más relevantes que enfrenta hoy la industria minera. A continuación, se resumen en puntos clave los datos disponibles y los principales aspectos que rodean esta posible operación.

Todo lo que se sabe

• Conversaciones preliminares confirmadas: Río Tinto y Glencore confirmaron que mantienen conversaciones iniciales para evaluar una posible operación corporativa, que podría incluir una combinación total o parcial de activos. No existe, por el momento, un acuerdo vinculante ni términos económicos definidos.

• Estructura en análisis: La alternativa que más circula en el mercado es una adquisición de Glencore por parte de Río Tinto, posiblemente mediante un esquema de intercambio accionario. No se habla de una “fusión entre iguales”, dado que Río Tinto tiene una capitalización bursátil significativamente mayor.

• Escala potencial de la operación: De concretarse, la operación daría lugar al mayor grupo minero del mundo por valor de mercado, superando a BHP, con una valuación combinada estimada por analistas en torno a los US$ 200.000 millones.

• Reacción del mercado: Tras conocerse las conversaciones, las acciones de Glencore registraron fuertes subas, mientras que los papeles de Río Tinto mostraron retrocesos, un comportamiento habitual en escenarios donde el mercado teme que el comprador pague una prima elevada.

• Rol del cobre como activo estratégico: El principal atractivo estratégico de Glencore para Río Tinto es su exposición al cobre, en un contexto de oferta global ajustada y expectativas de fuerte demanda asociada a electrificación, transición energética, redes eléctricas y electromovilidad.

• Otros activos sensibles: Glencore aporta también un importante negocio de carbón térmico y metalúrgico, además de un brazo de trading de commodities de gran escala. Ambos activos generan debate entre inversores y reguladores por su encaje estratégico, reputacional y regulatorio dentro de Río Tinto.

• Hipótesis de desinversiones: Analistas y medios especializados mencionan la posibilidad de que cualquier operación incluya ventas o separaciones de activos, especialmente carbón, para facilitar aprobaciones regulatorias y reducir tensiones entre accionistas.

• Obstáculos regulatorios: La operación enfrentaría un escrutinio antimonopolio significativo, en especial por parte de China y otras jurisdicciones clave, debido a la alta concentración que generaría en cobre y otros metales estratégicos.

• Antecedentes: No es la primera vez que se explora una combinación entre ambas compañías. Hubo acercamientos informales en 2014 y nuevamente en 2024, que no prosperaron por diferencias estratégicas y de valuación.

• Posición de otros grandes jugadores: Hasta ahora, BHP no aparece como competidor en esta operación y el mercado no espera una contraoferta, en parte por la complejidad de los activos de Glencore y el desafío regulatorio.

• Qué no está definido: No se conocen aún el perímetro exacto de la operación, el ratio de canje, la prima ofrecida, ni un cronograma formal. Tampoco se confirmó el inicio de un proceso de due diligence completo.

• Estado actual: La posible fusión se encuentra en una fase exploratoria, con alto impacto potencial pero con múltiples variables abiertas que pueden redefinir, retrasar o incluso descartar la operación.